( grafico ) l’equilibrio del mercato monetario mercato... · situazione di squilibrio vediamo...
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( Grafico ) L’equilibrio del mercato monetario
Quantità di moneta
Tasso di interesse
Dm La posizione della retta Dm dipende dal redditoreale e dal livello dei prezzi.M0
r0
L’equilibrio è raggiunto in E Al tasso di interesse ro ove la quantità reale di moneta che la gente desidera detenere è esattamente uguale allo stock di moneta offerta Mo
E
2
n Il controllo dell’offerta di moneta non può essere precisato fintanto che le autorità non conoscono la funzione di domanda di moneta
3
n Una volta conosciuta la domanda di moneta le autorità monetarie potranno:
n fissare il tasso di interesse e poi offrire lo stock di moneta
n fissare lo stock di moneta e consentire al tasso di interesse di raggiungere il livello r di equilibrio
n MA NON PUO’ fissare sia l’offerta di moneta e sia il tasso di interesse in modo indipendente
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( Grafico ) Il controllo dell’offerta di moneta
Quantità di moneta
Dm
M0
r0
Data una certa funzione di domandaLa banca centrale può ...
1) fissare il tasso di interesse a r0 e poi offrire lo stock dimoneta M0
2) fissare lo stock di monetaM0 e consentire al tasso diinteresse di raggiungere r0
La BC NON PUO’ fissare sial’offerta di moneta e sia iltasso di interesse in modoIndipendente essendo in relazione con la DM
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n Il controllo monetario può risultare problematico in alcune situazioni
n nelle quali la banca centrale può preferire controllare la quantità di moneta invece che il tasso di interesse
n La situazione può essere ulteriormente complicata dalla relazione tra tasso di interesse e tasso di cambio
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( Grafico ) Equilibro del mercato monetario
Quantità di moneta
Tasso di interesse
Dm
M0
r1
M2 M1
r0
r2E2
E1
E
77
n Tanto maggiore è il tasso di interesse (r2) tanto minore è la quantità di moneta che il pubblico intende possedere M2 ( si preferisce detenere titoli invece che liquidità).
Viceversa più è basso il tasso di interesse r1 maggiore è la liquidità che il pubblico intende possedere M1 ( si preferisce detenere liquidità invece che titoli)
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Ripristino dell’equilibrio
n Se il mercato si trovasse in una situazione di squilibrio vediamo come di ristabilirebbe l’equilibrio.
a) Caso di eccesso di offerta
b) Caso di eccesso di domanda
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a. ( Grafico ) Il raggiungimento dell’equilibrio eccesso di offerta
Quantità di moneta
Tasso i
Dm
M0
r0
Se il tasso di interesse fosseinferiore a quello di equilibrio – ad esempio r1
r1
vi sarebbe un eccesso di offerta di moneta (AB)
A BIl pubblico abbassandosi iltasso i preferisce detenere moneta questo implica un eccesso di offerta di obbligazioni– che riduce il prezzo delle
obbligazionie quindi aumenta il tasso di interesse fino a che si raggiunge di nuovo l’equilibrio iniziale ro.
E
M1
1010
b. ( Grafico ) Il raggiungimento dell’equilibrio eccesso di domanda
Quantità di moneta
Tasso i
Dm
M0
r0 AC
M2
r2
Eccesso di domandadi moneta CA
E